Bitcoin NUPL — фазы рыночного цикла BTC

NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) — ончейн-индикатор, который показывает, находится ли совокупный рынок Bitcoin в нереализованной прибыли или убытке. В отличие от RSI или MACD, NUPL рассчитывается не только по движению цены, а использует данные о перемещении монет в блокчейне и показатель Realized Cap.

Формула NUPL:

NUPL = (Market Cap − Realized Cap) / Market Cap

где Market Cap — текущая рыночная капитализация Bitcoin, а Realized Cap — ончейн-оценка стоимости монет с учетом цены их последнего перемещения. Положительное значение NUPL означает, что текущая рыночная оценка биткоин выше реализованной стоимости; отрицательное — что она ниже.

Как читать NUPL на графике TLAP

На странице TLAP значения NUPL разделены на исторические цветовые зоны:

Ниже 0 — капитуляция. Совокупная нереализованная прибыль сменяется убытками. Это типично для слабых фаз рынка и глубоких медвежьих периодов.

0–0,25 — надежда / страх. Рынок постепенно выходит из убытков, но прибыль пока не велика. Инвесторы все еще держатся настороженно.

0,25–0,50 — оптимизм / тревога. Нереализованная прибыль, рынок восстанавливается. Однако даже небольшие коррекции могут резко ухудшить настроения инвесторов.

0,50–0,75 — уверенность / отрицание. У держателей уже есть значительная нереализованная прибыль. При дальнейшем росте рынка возрастает вероятность фиксацию прибыли.

Выше 0,75 — эйфория / жадность. Исторически это крайняя область, возникающая вблизи исторически значимых экстремумов Bitcoin. Однако высокое значение NUPL само по себе не является сигналом для немедленной продажи и не указывает точную дату разворота.

Поэтому при анализе важно смотреть не только на положение индикатора в зоне, но и на направление его движения.

Рост NUPL означает увеличение совокупной нереализованной прибыли относительно Market Cap, а снижение — ее сокращение.

Сравнение циклов Bitcoin после халвинга

Второй график на странице TLAP сопоставляет NUPL в циклах биткоина, выровненных по количеству дней после халвинга 2012, 2016, 2020 и 2024 годов. Это позволяет сравнить скорость изменения нереализованной прибыли и посмотреть, насколько текущая траектория напоминает предыдущие циклы.

Такое сравнение полезно для долгосрочного анализа, но его не следует воспринимать как прогноз. Похожая форма графиков в разных циклах не гарантирует повторения движения цены, сроков формирования вершины или глубины коррекции.

Для чего используют NUPL

NUPL лучше всего применять как индикатор состояния рынка и его долгосрочного цикла, а не как самостоятельный сигнал для открытия сделки. Его можно сопоставлять с MVRV, SOPR, ценой Bitcoin, ликвидностью и другими ончейн-метриками. Такое сочетание помогает отделить обычное движение цены от изменения общей прибыльности держателей.

Значения NUPL на разных ресурсах могут немного отличаться. Это связано с различиями в источниках данных и методологиях расчета Realized Cap. На TLAP текущие значения берутся из публичного API BTCFunk, а историческая часть NUPL рассчитывается через MVRV (1 − 1/MVRV); поэтому небольшие расхождения с другими платформами являются нормальными.

Риски и ограничения

NUPL основан на ончейн-модели и не показывает реальную цену покупки каждой монеты. Перемещение BTC между собственными кошельками, биржами и другими адресами может существенно влиять на расчет.

Кроме того, давно неактивные или потерянные монеты способны искажать оценку совокупной нереализованной прибыли. Поэтому NUPL следует использовать как часть комплексного анализа, а не как точный прогноз цены.

Дисклеймер

NUPL и другие данные на странице предоставляются исключительно в информационных и образовательных целях. Индикатор не гарантирует движения цены и не является самостоятельным сигналом покупки или продажи. Исторические закономерности могут не повториться в будущем. Перед принятием торговых решений учитывайте рыночные риски и используйте собственную стратегию управления капиталом.