Что такое парный арбитраж криптовалют и как на нем заработать

Статистический арбитраж (stat-arb) — это большой класс торговых подходов, основанных на поиске повторяющихся статистических закономерностей между активами. Такими закономерностями могут быть регрессия между ценами, факторные отклонения, PCA-паттерны, кластеризация и т. д.

Самый простой и доступный начинающему трейдеру вариант статистического арбитража — это парный арбитраж, он же pairs trading.

Парный арбитраж — это торговый метод, позволяющий получать прибыль от временного расхождения в ценах двух связанных активов. На крипторынке, впрочем, как и на любом другом рынке, эта стратегия помогает находить возможности для извлечения прибыли, менее зависимые от направления рынка.

В этой статье мы разберём, как применять парную стратегию на криптоактивах, и рассмотрим готовые инструменты для парного арбитража на TradingView.

Статистический арбитраж — это количественная стратегия, основанная на математических моделях и анализе исторических данных. В отличие от классического арбитража, который ищет безрисковую разницу в ценах одного актива, статистический арбитраж работает с вероятностями. Он выявляет активы, чьи цены исторически двигались согласованно, и делает ставку на возврат к их обычному соотношению после временного расхождения.

Парный трейдинг — частный и самый популярный вариант этой стратегии. Он подразумевает одновременное открытие длинной позиции по отстающему активу и короткой позиции по опережающему. Если пара выбрана верно и их связь восстановится, прибыль будет получена от разницы в ценах, независимо от того, рос или падал общий рынок.

В парной торговле трейдер не просто сравнивает две цены, а выстраивает нейтральную по отношению к рынку позицию.

Успех стратегии зависит от нескольких статистических показателей.

Корреляция. Измеряет, насколько синхронно двигаются цены двух криптоактивов. Для парного трейдинга ищут пары с высокой положительной корреляцией (обычно выше 0.8).

Z-Score (Z-оценка) является главным инструментом для принятия решений в рамках стратегии парного трейдинга. Z-оценка показывает, насколько текущий разрыв (спред) между ценами отклоняется от своего исторического среднего значения, измеряя это в единицах стандартного отклонения.

Высокий Z-Score (например, >+2) означает, что спред необычно широкий — пара разошлась. Это сигнал к продаже переоцененного актива и покупке недооцененного. В свою очередь, низкий Z-Score (например, <-2) — сигнал для противоположной сделки. Z-Score около 0 говорит о том, что цены находятся в равновесии и позиции можно закрывать.

Волатильность важна для корректного расчета размера позиций. Актив A может иметь одни показатели волатильности, а актив B — другие. Поэтому позиции, открытые в рамках стратегии парного арбитража, часто балансируют с учетом коэффициента хеджирования бета (β), чтобы сделка оставалась рыночно-нейтральной.

β отвечает на вопрос: «Сколько единиц актива B нужно взять, чтобы компенсировать движение актива A?»

Если, например, BTC вырос на 1%, то ETH исторически растёт на 1,5% при таком движении. В этом случае «честный» хедж — лонг 1 BTC против шорта 1.5 ETH, а не 1 к 1.

Без β спред будет «гулять» вместе с рынком, стратегия перестанет быть рыночно-нейтральной, а значит, трейдер будет торговать направление, а не относительную стоимость.

Рынок криптовалют предоставляет ряд очевидных преимуществ для парного арбитража, среди которых и широкий перечень инструментов, и гибкое исполнение, и торговля 24/7.

Одно из главных преимуществ — здесь чуть легче, чем на обычных биржах, найти активы, подходящие для парной торговли. К тому же не на всех активах, в отличие от традиционных бирж, торгуют боты, за считанные секунды закрывающие возникший спред.

Но крипторынок имеет свои риски, которые нередко перевешивают преимущества.

Очень высокая волатильность и частые смены корреляций существенно усложняют построение надежной статистической модели. Если добавить к этому низкую ликвидность на альтах, следствием чего являются серьезные проскальзывания и большие спреды, то картина становится совсем безрадостной.

Идея модели очень простая: есть два актива A и B, которые исторически движутся «вместе» (коррелированы или коинтегрированы). Трейдеру нужно лишь найти спред, отношение, провести его нормирование и начать торговать отклонения.

Давайте рассмотрим практическую модель парного арбитража на примере двух сильно коррелированных активов — Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH).

Шаг 1: Выбор пары и анализ корреляции

Сначала убедимся, что активы статистически связаны. Для BTC/ETH корреляция в прошлом обычно составляла 0.8-0.9, что делает их хорошими кандидатами для построения простой модели.

Шаг 2: Расчет спреда

Мы не просто сравниваем цены (BTC ≈ $60,000, ETH ≈ $3,000), а анализируем отношение цен:

Коэффициент = Цена BTC / Цена ETH

Исторически это отношение колеблется вокруг среднего. Например, если среднее значение за 90 дней = 20, а текущее значение = 22, значит, ETH относительно недооценен по сравнению с BTC.

Шаг 3: Сигналы по Z-Score

Ключевой индикатор — стандартизированный Z-Score:

Z-Score = (Текущее_значение - Среднее_значение) / Стандартное_отклонение

Пороговые значения Z-Score:

Пример торговли

Прибыль = (изменение BTC) + (изменение ETH) в USD. В этом примере:

Для оценки корреляции разных торговых инструментов с целью использования стратегии парного арбитража необходимо выполнить профессиональный расчет коэффициента хеджирования β.

Вычислить коэффициент хеджирования β можно с помощью регрессии OLS (метод наименьших квадратов), используя log-цены.

Для криптовалют лучше использовать именно лог-цены, а не обычные: они корректно работают с процентными изменениями, а значит, β интерпретируется как эластичность, и модель будет устойчивее при сильной волатильности (что для крипты must-have).

Выбор таймфрейма зависит от типа торговли: интрадэй — 5m / 15m; свинг — 1h / 4h. Для обучения лучше выбрать 1h, т. к. на этом ТФ меньше шума.

Lookback окно: 100–300 баров — агрессивно, 300–500 баров — стабильнее. На криптовалютах лучше применять скользящее окно (модель обучается на фиксированном интервале времени и тестируется на следующем периоде, затем окно «сдвигается» вперёд), а не фиксированное.

OLS-регрессия — это базовый и самый распространённый способ расчёта β. После нахождения стандартных отклонений можно рассчитать β:

β = Стандартное отклонение актива A / Стандартное отклонение актива B

Пример для BTC/ETH:

Это означает, что ETH на 20% волатильнее, чем BTC, нужно учитывать это при определении размеров позиций.

В реальной торговле β не постоянна, и ее нужно периодически пересчитывать: краткосрочная β — расчет за 20-30 дней (чувствительна к последним движениям), среднесрочная β — расчет за 60-90 дней (баланс стабильности и актуальности), долгосрочная β — расчет за 200+ дней (максимальная стабильность).

После определения коэффициента хеджирования β строится спред и рассчитывается Z-score.

Ранее мы разбирали индикатор Arbitrage Detector, который хорошо рассчитывает спред между одним и тем же активом на разных площадках. Здесь мы разберем лучший индикатор для парного арбитража — Cointegration Heatmap & Spread Table.

Индикатор Cointegration Heatmap & Spread Table является, вероятно, наилучшим на данный момент решением для поиска подходящих пар. Индикатор отмечен как Editors' picks на TradingView, просмотры ≈ 14 825.

Индикатор ориентирован на глубокий статистический анализ: рассчитывает коинтеграционные параметры между множеством тикеров, визуализирует матрицу корреляций, строит спреды и Z-score, показывает торговые сигналы.

Из плюсов индикатора отметим удобство, возможность использования для поиска пар для арбитража и качественную статистику. Минусы проистекают из плюсов: тяжеловесен в расчётах, требует времени и мощностей для работы с большими списками.

Самое главное преимущество индикатора заключается в том, что он подходит для всех классов активов: от акций и ETF до криптовалют и валютных пар.

Настройки индикатора

Список символов: настраиваемый список символов, разделённых запятыми.

Возвращает таймфрейм: выбор таймфрейма для обратной выборки (еженедельно или ежемесячно).

Максимальное количество периодов: максимальное количество периодов для ограничения данных определенным периодом времени и контроля эффективности индикатора.

Этот индикатор выполняет следующие задачи:

Как использовать индикатор

Индикатор отображает две очень важные "тепловые" таблицы: одну в центре, а другую справа. После ввода символов в первую очередь необходимо смотреть на центральную таблицу.

Любые активы с коэффициентом коинтеграции 25% (0.25) требуют пристального внимания, так как они имеют прочную и стабильную связь. Всё, что ниже этого показателя, не подходит для парной торговли.

Кроме того, ещё одной важной границей является уровень 40% (0.4). Такие активы, скорее всего, имеют очень сильную взаимосвязь.

В качестве примера взяты следующие инструменты: EURUSD, CHFUSD, BTC, ETH, SOL, GOLD.

В центральной таблице мы видим, что у золота есть определенная корреляция как с валютами, так и с основными криптовалютами (от 23 до 26%). Конечно же, никуда не делась и 99%-ная корреляция евро и франка.

В правой таблице видим, что арбитражные возможности есть в парах EURUSD vs GOLD и SOL vs GOLD.

Индикатор Z-Score Stat Trading — это мощный инструмент для количественного анализа двух коррелирующих активов. Он рассчитывает Z-Score для спреда логарифмических цен между любыми двумя выбранными символами, предоставляя как долгосрочные, так и краткосрочные сигналы Z-Score.

Ключевое преимущество индикатора — он дает сигналы на покупку / продажу.

Важно проверять информационную таблицу (внизу слева на графике) на наличие корреляции, волатильности, спреда, а также количества длинных (NL) и коротких (NS) сигналов за последние 1000 баров.

Как использовать индикатор:

Длинный сигнал (🟢) возникает, когда оба Z-показателя опускаются ниже отрицательного порога (например, -2). В таком случае необходимо купить символ A и продать символ B и дождаться, когда спред вернётся к среднему значению.
Сигнал на продажу (🔴) возникает, когда оба Z-показателя поднимаются выше положительного порога (например, +2). В этом случае необходимо продать актив A и купить актив B, снова ожидая возврата к среднему значению.
Информационная таблица помогает быстро оценить частоту сигналов и текущую статистическую взаимосвязь между выбранными активами.

Парный арбитраж — это интеллектуальная и потенциально эффективная стратегия, но не быстрый путь к легкой прибыли. Начинающему трейдеру необходимо помнить, что парный арбитраж — это торговля спреда, а не цен.

При правильной настройке эта стратегия позволяет извлекать прогнозируемую прибыль из временного расхождения высококоррелированных активов.

Практические ограничения модели:

Проверить возможности парного арбитража можно на TradingView.

Индикатор Cointegration Heatmap лучше подходит для исследовательской работы/скрининга, а Z-Score Stat Trading является практическим инструментом для торговли по сигналам индикатора после проверки пар.