ROI и ROE простыми словами
Когда трейдер только приходит на финансовые рынки, его захлестывает поток котировок, индикаторов и чужих «успешных успехов». Но спустя несколько сделок неизбежно встает простой вопрос: «Насколько хорошо я торгую на самом деле?».
Отвечая на этот вопрос, одни оценивают прибыль по размеру заработка, другие смотрят только на процент доходности, а третьи анализируют эффективность использования капитала.
Если посмотреть беспристрастно, то прибыль в 1000 долларов может быть отличным результатом для депозита в 5000 и провальным — для депозита в 100 000. Именно для оценки результата трейдинга и, шире, инвестиций существуют показатели ROI (Return on Investment) и ROE (Return on Equity).
Несмотря на похожие названия, эти показатели измеряют совершенно разные вещи. ROI показывает эффективность конкретной инвестиции или сделки, а ROE используется для оценки бизнеса и позволяет понять, насколько хорошо компания использует деньги своих акционеров.
Для начинающего трейдера понимание этих терминов особенно важно. Применение и неприменение ROI и ROE — водораздел между азартной игрой и построением эффективной торговой системы.
Что такое рентабельность инвестиций (ROI)
ROI (Return on Investment) переводится как «доходность инвестиций» или «окупаемость вложений». Это один из самых популярных финансовых показателей в мире. Его используют инвесторы, трейдеры, предприниматели, маркетологи и владельцы бизнеса.
Главная задача ROI — показать, сколько прибыли принес каждый вложенный рубль, доллар или другая валюта.
Базовая формула расчета очень проста:
ROI = (Прибыль / Размер инвестиций) × 100%
Прибыль считается после вычета всех расходов, если они относятся к данной инвестиции.
Для трейдера «инвестированный капитал» — это сумма, которая реально задействована в конкретной операции, то есть размер позиции (например, измеряется в лотах). Давайте посмотрим на примере.
Трейдер купил Bitcoin на 5 000 долларов. Через некоторое время стоимость позиции выросла до 6 000 долларов, и трейдер зафиксировал прибыль, заработав 1 000 долларов.
ROI = (1000 / 5000) × 100% = 20%
Доходность этого трейда (инвестиции) составила 20%: это означает, что каждые вложенные 100 долларов принесли еще 20 долларов прибыли.
Таким образом, ROI показывает не просто сумму прибыли, а относительную эффективность инвестиции и поэтому ROI гораздо информативнее простой суммы заработка.
ROI используется практически во всех сферах инвестирования: торговля криптовалютами, акциями, валютами и т. д. Так же (на самом деле даже в первую очередь) оценивается эффективность инвестиций в недвижимость, венчурные проекты, стартапы, вообще любой бизнес, даже в рекламу.
Так что нет ничего удивительного, что ROI является универсальным способом сравнения результатов различных торговых стратегий.
Почему ROI важен трейдеру
Новички часто оценивают результаты только по размеру прибыли. Это серьезная ошибка.
Представим двух трейдеров. Первый заработал 2 000 долларов, используя депозит 100 000 долларов, а второй — 500 долларов, имея всего 5 000 долларов капитала.
Если посмотреть только на прибыль, первый выглядит успешнее. Однако ROI показывает совсем другую картину, т. к. первый получил около 2%, то второй заработал около 10%.
Получается, второй использовал капитал значительно эффективнее и именно поэтому профессионалы почти всегда сравнивают сделки именно через процентную доходность.
Несмотря на популярность, ROI нельзя считать идеальным показателем.
Он не учитывает:
риск сделки;
продолжительность инвестиций;
вероятность получения убытков;
волатильность актива;
максимальную просадку.
В трейдинге риск зависит от учета размера просадки, общей вероятности получения убытков.
Например, две стратегии могут показывать одинаковый ROI. Но первая достигает результата спокойно, а вторая регулярно переживает просадки в 60%.
Очевидно, что уровень риска совершенно разный. Поэтому ROI желательно использовать вместе с другими показателями эффективности.
Важный враг ROI — время.
Представим, что первый трейдер заработал 15% за месяц, а второй — за два года. Если смотреть только на ROI, их результаты идентичны, что абсурдно.
Поэтому в серьезном анализе всегда используют годовую доходность (CAGR) для периодов больше года, либо приводят ROI к единому временному знаменателю. Если трейдер получил 15% за 3 месяца, нельзя сравнивать ее с годовым банковским депозитом.
Для крайне грубой оценки, конечно, можно умножать месячную доходность на 12, но только при линейном масштабировании, что в трейдинге почти недостижимо.
С другой стороны, можно пересчитывать ROI через сложный процент. В нашем примере это выгляди иак: (1+0.15)(12/3)−1≈74.9%(1+0.15)(12/3)−1≈74.9% годовых. Почувствуйте разницу: простое умножение дало бы 60, а сложный процент — 74,9%.
Сложный процент наглядно показывает мощь реинвестирования, но и завышает ожидания при коротких удачных сериях.
Еще один риск ROI — игнорирование издержек.
Начинающие трейдеры часто не учитывают комиссию брокера. Допустим, за вход и выход из позиции заплачено 8 долларов (обычная ситуация на CME). Если общая прибыль составляет 200 долларов, то чистая прибыль — 192 доллара.
ROI нужно считать по чистой прибыли после вычета всех расходов. И в этом плане скальпинг — очень дорогой бизнес, так как комиссия брокера отбирает, например, 1 пункт прибыли.
Если цель скальпинга — 10 пунктов, то прибыль падает сразу на 10%. А если сделок много при соотношении прибыльных сделок к убыточным 1:1, то комиссии суммарно могут перевесить прибыль.
Также трейдеры часто забывают грамотно учитывать кредитное плечо.
Если трейдер торгует с маржинальным плечом 1:2 и входит в сделку размером в 2000 долларов, то брокер блокирует на счете лишь 1000 долларов. Пусть прибыль от сделки — 300 $.
Новичок считает ROI считает от залога: в примере это 30%. Но в этом кроется опасность. Если оценивать реальный объем сделки (2000 $), то ROI составляет 15%.
Первый расчет верен с формальной точки зрения, но он полностью дезориентирует по риску. В нашем примере учитывается не только потенциал прибыли, но и потенциал убытков. Использовать ROI от залога можно только параллельно с анализом риска «стоп-аут», иначе это путь к сливу счета.
Учитывая все эти факторы, то ROI желательно использовать вместе с другими показателями эффективности.
ROI vs P&L: в чем разница
Новички часто путают показатели ROI и P&L, хотя они отвечают на разные вопросы и используются в разных ситуациях.
P&L (Profit and Loss) показывает абсолютный финансовый результат сделки — сколько денег трейдер заработал или потерял. Обычно он выражается в валюте счета: долларах, евро, рублях или другой валюте.
Например, если трейдер купил Bitcoin по цене 100 000 USDT и продал его за 103 000 USDT, его P&L составит +3 000 USDT (без учета комиссий). Если же цена снизилась до 98 000 USDT, P&L будет равен –2 000 USDT.
ROI (Return on Investment) показывает не сумму прибыли, а эффективность использования капитала. Он измеряется в процентах и позволяет понять, какой доход принесла инвестиция относительно вложенных средств.
Представим двух трейдеров: первый заработал 1 000 USDT, используя депозит 20 000 USDT, второй заработал те же 1 000 USDT, но торговал с депозитом 5 000 USDT.
По показателю P&L их результаты одинаковы — оба получили прибыль 1 000 USDT. Однако ROI будет существенно отличаться: у первого трейдера доходность составит 5%, а у второго — 20%.
Получается, второй трейдер использовал свой капитал значительно эффективнее.
Что такое рентабельность собственного капитала (ROE)
ROE (Return on Equity) переводится как «рентабельность собственного капитала». В классическом фундаментальном анализе ROE показывает, сколько чистой прибыли компания генерирует на каждый доллар (евро, рубль, USDT и т. д.) собственных средств акционеров.
Если говорить о трейдинге, то показатель ROE относится уже не к сделке, а к трейдеру и показывает, насколько эффективно он использует свои деньги.
Если сравнить ROE с ROI, то ROI — это характеристика конкретной рыночной операции, а ROE — уже характеристика трейдера как владельца капитала.
Формула расчета ROE выглядит следующим образом:
ROE = (Чистая прибыль / Собственный капитал) × 100%
Чистая прибыль берется после уплаты налогов.
На первый взгляд, это формально та же формула, что и у ROI. Но смысловой сдвиг колоссален. В формуле ROE в знаменателе не затраты на конкретную покупку, а весь торговый капитал, который лежит на брокерском счете и подвергается риску. Именно этот показатель говорит, растет ли реально капитал или нет.
Предположим, что трейдер заработал за год 5000 долларов чистой прибыли при размере собственного капитала 10000 долларов. В этом примере ROE равен 50%, что означает, что каждый доллар собственного капитала принес ему 50 центов прибыли за год.
Для многих крупных инвестиционных компаний показатель 15% считается достойным (речь идет о миллиардах долларах в управлении). ROE около 20–30% часто говорит об очень эффективном использовании капитала.
Однако слишком высокий показатель требует осторожности в интерпретации. Иногда он появляется не потому, что трейдер отлично работает, а потому, что он сильно увеличил долговую нагрузку. В этом случае собственный капитал уменьшается, а ROE искусственно растет.
Формула Дюпона для трейдера
В корпоративных финансах ROE раскладывают на три составляющие: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Можно сделать то же самое для понимания природы прибыли от трейдинга.
ROE трейдера можно разложить так:
ROE≈Средний ROI сделки×Коэффициент использования капитала×Плечо
Например, если трейдер А получает 50% ROE, то это может быть результатом: среднего ROI на актив в 5%, использования полного депозита как залога (коэффициент 1), кредитного плеча 1:10 (5% × 1 × 10 = 50%).
А вот трейдер Б показывает средний ROI сделки 7.5%, при этом он вкладывает в рынок только 20% капитала (коэффициент 0.2), плечо 1:1 (без займов): 7.5% × 0.2 × 1 = 1.5% на одну сделку. Совершая 10 таких «оборотов» (30 сделок на 20% депозита — это 6 полных оборотов капитала в год), он выходит на свои 15% ROE.
Это разложение критически важно. Оно вскрывает, за счет чего достигнут результат. Высокий ROE, созданный исключительно огромным плечом (компонент «Плечо»), хрупок. Одно резкое движение, и капитал будет уничтожен (маржин-колл). Высокий ROE, созданный стабильным положительным ROI сделок (компонент «Рентабельность»), — признак профессионального трейдера.
Ключевое различие ROI и ROE в трейдинге
Почему трейдеру обязательно нужно считать оба показателя и жестко разграничивать их в голове?
ROI сделки — это "поле боя". Он показывает качество анализа входа и выхода.
Если средний ROI на сделку (отношение прибыли к размеру позиции) стабильно отрицательный, ситуацию не спасет ни увеличение плеча, ни полная загрузка депозита — это лишь приблизит полный крах.
Трейдер должен отлавливать снижение ROI сделок и пересматривать стратегию: возможно, входы стали поспешными, а тейк-профиты — слишком узкими.
ROE счета — это стратегия и риск-менеджмент.
ROE отражает результат управления всем портфелем. Он зависит не только от ROI отдельной сделки, но и от того, какой долей капитала рискует трейдер, как использует кредитное плечо.
Можно иметь скромный ROI в 2-3% на каждой сделке, но за счет грамотного мани-менеджмента получать выдающийся ROE счета в 50-100% годовых без экстремальных просадок. Это основа профессионального трейдинга.
От теории к практике: что нужно трейдеру
Как внедрить ROI и ROE в торговлю с максимальной пользой? Вот несколько шагов.
Разделите мысленно свой счет.
Для этого создайте Excel-таблицу с двумя вкладками.
Вкладка «Сделки».
Здесь для каждой закрытой позиции вы считаете чистый ROI в процентах от размера позиции с учетом комиссий. Это индикатор вашего «чутья».Вкладка «Капитал».
Здесь вы вносите ежедневный или ежемесячный баланс счета. Считаете ROE за неделю, месяц, квартал и год. Стройте график баланса.
Введите эталон для сравнения.
Бессмысленно радоваться ROE в 15%, если фондовый индекс S&P 500 вырос за тот же период на 25% при схожих просадках. Вы не просто должны зарабатывать — вы должны обыгрывать пассивные инвестиции с поправкой на риск. В противном случае активный трейдинг не оправдывает затраченного времени.
Сравнивайте ROI сделок по категориям. Ваша таблица сделок может показать удивительные вещи: ROI сделок по валютным парам у вас +2%, а по золоту — -5%. Или ROI длинных позиций стабильно выше коротких.
Это знание позволит убрать убыточные направления и сконцентрироваться на том, что получается лучше всего.
Калибруйте риск через ROE. Определите для себя психологически приемлемый уровень. Допустим, ваша цель — 30% годовых.
При среднем ROI сделки в 2% и частоте 2 сделки в неделю, сколько нужно задействовать капитала? Используя обратную связку, вы сможете понять, что не нужно «лудоманить» на весь депозит. Математика убережет вас от тильта.
Не всем удобно работать с Excel перед открытием сделки. В таком случае стоит пользоваться «калькулятором прибыли/убытка по сделке — P&L, ROI, ROE и ликвидация».
Помимо ROI и ROE он показывает цену безубытка (breakeven) и цену ликвидации для фьючерсов.
Как работает калькулятор P&L? Очень просто.
Сначала нужно выбрать режим расчета «Спот» или «Фьючерс».
Потом выбрать тип сделки: покупка или продажа.
После этого установить цены открытия и закрытия сделки.
Для фьючерсов установить маржу (залог) и плечо. Для спота — размер позиции.
На следующем шаге необходимо установить размер комиссии в % или в $.
Отдельно для фьючерсов нужно поставить ставку ожидаемое количество периодов фандинга.
В результате трейдер получает сводную таблицу. В ней для спота указаны размер позиции, объем сделки, ROI, ROE, комиссии и цена безубытка.
В свою очередь, в таблице для фьючерса дополнительно указаны фандинг и цена ликвидации.
После совершения сделки можно внести фактические данные в калькулятор и перенести цифры в табличку Excel, о которой мы говорили выше.