Фьючерсы на фондовый рынок США: обзор 2025 и общий прогноз на начало 2026

В первую неделю нового 2026 года стоит провести обзор размещений объемов на фьючерсах в ушедшем году и на этом основании построить план действий на первый квартал или даже первую половину ближайшего года. Но сначала несколько общих моментов.

Главное событие на биржах в 2025 году — вытряхивание случайных пассажиров из фьючерсов и акций в период анонса тарифов на весь мир. Остальные события особого влияния на рынок не оказали.

Большинство крупных стратегов ожидают умеренный рост S&P 500 в 2026 году — примерно на 6–12% от уровня конца 2025 г. Но разброс прогнозов большой: от консервативного скучного года до двузначных значений прироста, если прибыли и «AI-буст» сохранятся, при этом высоки риски роста ставок, геополитических шоков и т. д.

Базовый сценарий предполагает рост на 6-11%, бычий — рост на 15-20%. Если говорить об инвестбанках, то Goldman Sachs предрекает достижение 7600 в 2026 году, Morgan Stanley — 7800, J.P. Morgan — 7500, Citigroup (Citi) — 7700, UBS — 7500, Bank of America (BofA / Merrill) — 7100.

Но есть и южные альтернативы: умеренно медвежий сценарий предполагает снижение на 5-15% и даже до 20%. Особо выделяются Citigroup с возможным глубоким спадом до 5700 и Bank of America до 5500.

В среднем ФРС и крупнейшие инвестбанки оценивают риск наступления рецессии в США в 25-30%: это значимый, но не доминирующий риск. Исторически при таких уровнях вероятности рецессии условная возможность крупной просадки рынка (на 20% и более) заметно вырастает, но не становится автоматической.

Таким образом, рынок де-факто закладывает ~1 шанс из 5, что в 2026 мы увидим полноценный bear market −20% и более. Это немного, но и далеко не мало. В любом случае пока исходим из наибольшей вероятности умеренного роста фондового рынка.

Фьючерс ES показал в 2025 уверенную северную динамику, если не считать истории с тарифами товарища Трампа.

Наиболее актуальный ключевой диапазон — 6630–6730. Здесь агрессивно выкупали в октябре и ноябре. Тут как раз находится +1 отклонение годового VWAP, и в рамках бай-импульса это ожидаемая зона поддержки.

Очень важный диапазон — 6235–6375. Сюда подтянулась средняя VWAP всего 2025 года, здесь же летом накоплена ликвидность на проталкивание вплоть до 7000.

Третий по значимости диапазон находится в зоне 5900–6100. Здесь открывали прошлый год, здесь же покупатели полностью выкупили «тарифную» просадку.

Основные сценарии на первую половину 2026 года

Жесткое удержание диапазона 6630–6730 с ротациями по 7000, после чего уход на север. Следующий сценарий, в свою очередь, подразумевает переход в более глубокие ротации объемов, но не далее 6235–6375.

Фьючерс NQ не смог обновить под ёлочку исторический максимум. Но мы его за это корить не будем.

Наиболее важными, по нашему скромному мнению, диапазонами на этой бумаге являются: 21300-22100, 22900-23600, 24500-25000. Также не могу не выделить тактический диапазон 23800-24050: есть вероятность, что мы будем его упоминать в первом квартале 2026 года.

В диапазоне 21300–22100 открывали 2025 год и тут же выкупали бумагу после прояснения тарифной политики.

В диапазоне 22900–23600 набирали жарким летом 2025 года объемы, которые в итоге дали распределение по 26500. К этому диапазону почти подошла годовая VWAP.

А вот в диапазоне 24500–25000 наблюдались очень интересные всплески объемов, которые дважды показывали северную реакцию. Второй раз, конечно, слабее (на других бумагах второй раз был сильнее). В этом же диапазоне находится +1 отклонение VWAP.

На первый и второй кварталы 2026 года идеи простые: либо ротации объемов с накоплениями не ниже 24500 (крайнее значение 24000), либо ротации по 23000 с традиционными для NQ хвостами до 22000.

В рамках года мне кажется уместным выделить следующие диапазоны: 42150–42950; 44150–45150 и 46000–46450.

Диапазон 42150–42950 — это место работы покупателей в течение полутора месяцев в мае-июне. Именно в этом диапазоне покупатели собрали ликвидность продавцов и ушли импульсом в сторону 49000. Сюда можно сходить в случае достаточно пессимистичного сценария без перехода в «медвежью» фазу (напоминаю, медвежий рынок — это снижение на 20+%).

Диапазон 44150–45150 важен тем, что это зона набора продаж в самом начале 2025 года под хорошую просадку, и это зона, где покупатели в течение лета набрались сил и пошли дальше. В случае нейтрального или умеренно негативного развития событий данный диапазон вполне может стать зоной поддержки примерно к концу первого или даже второго квартала 2026 года.

Важность диапазона 46000–46450 сложно недооценить. Здесь впервые с апреля проходила серьезная объемная активность, после чего котировка уходила на север. Фактически это поддержка последнего квартала 2025 года. Здесь же находится +1 отклонение VWAP всего 2025 года. Именно сюда в рамках позитивного сценария будут откатывать, чтобы набраться сил для дальнейшего рывка.

Основными идеями на текущем этапе является ожидание ротаций объемов не далее 46000-47000 с постепенным накоплением объемов для продолжения северной динамики. На текущем этапе северное расширение скорее невозможно, так как уже выполнен стандартный диапазон прохода, а это значит, что зреет откатная динамика.

Вторая идея — продолжение ротации по 44000. Это сценарий, который достаточно ожидаем, и он имеет немало развязок в середине года.

В нашем годовом прогнозе мы исходили из того, что как минимум в первой половине года ждать каких-то «черных лебедей» не стоит. Это не значит, что их не будет. Это означает, что мы исходим из основных сценариев развития, обсуждаемых в ФРС и ведущих инвестбанках.

Да, риск полноценной рецессии есть, но о его развитии поговорим тогда, когда она начнет реализовываться. При этом, если увидим глубокую просадку на 20+%, то будем внимательно следить за тем, чтобы серьезные покупатели снова не выкупили всё предложение, как это было в марте-апреле 2025 года.

Что же касается реального среднесрочного трейдинга, то примерно к концу января - началу февраля нарисуют картинку, которая сможет дать хороший и понятный свинг-трейд. Будем ждать.

И в завершение покажу фьючерс RTY на индекс Russell 2000. Этот индекс отслеживает 2000 компаний с малой капитализацией. Модель роста в 2025 в целом такая же, как и на других бумагах.

Особенно стоит выделить последнюю волну роста с середины ноября. Индекс прибавил около 11%, что в 1,5 раза больше, чем на S&P 500. Почему это важно?

Уверенный рост акций, входящих в индекс Russell 2000, является сильным сигналом уверенности в ближайших перспективах фондового рынка. На этом и завершим сегодня.

С уважением,
Иван Русин